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要点6：房地产政策表述较去年有所变化中央经济工作会议就房地产政策的表述较去年有所变化。会议提出：要构建房地产市场健康发展长效机制，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策、分类指导，夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系。

3.2.3表外资管业务是商业银行参与直接融资的主战场全球通行的商业银行监管基本原则是其表内自营资金不能投放于权益类资产，传统表内商业银行业务必须与股权类业务严格隔离，因此，表外资管业务必须快速发展以适应越来越大的权益融资需求。我们对比了美国与中国主要银行的资产管理规模（AUM）占总资产比重，摩根大通与美国银行的AUM占总资产比重显著高于工商银行、招商银行及我国银行业水平。2009-17年摩根大通AUM占比始终保持在约60%以上的水平，美国银行占比稍低但也保持在约30%以上。而我国目前距离美国的水平还有较大差距，行业维持在15%以下。而从AUM的资产投向上来看，摩根大通权益类资产占比20%左右，而我国银行理财目前权益类资产占比仍在10%以下，提升空间巨大。

发出类似呼吁的还有鲍勃·马纪维修斯。他代表的是美国自行车产品供应商协会。“不要让孩子们骑车的快乐成为贸易争端的牺牲品！”这位满头白发的行业人士强调，对来自中国的自行车产品加征关税，将对美国市场造成灾难性打击。“那背后可是数以万计的工作岗位，数千家自行车商店的生意。”

后来，黄欣的母亲还是在几天前知道了儿子的行踪。“她在一个公众号上看到我们公司在征集志愿者，问我有没有报名，在50个志愿者手印里面看到了我的，她说她很欣慰，她为我感到骄傲！”但黄欣说，其实他70多岁的母亲只知道自己的儿子在做好事，至于他做具体做什么以及危险性如何并不了解。黄欣选择没有告诉她。

计算于11月13日，市场预期下明年加息3次的概率明显在下降，市场判断明年大概率加息约1.5次，但实际上美联储的态度可能较市场更显鹰派。未来美国货币政策及缩表安排的核心仍取决于经济复苏的实际效果，今年二季度以来美国经济表现超预期，经济复苏有望延续至明年上半年，而随着美国经济周期拐点临进，明年经济增速大概率回落，明年加息降速的可能性较大。

“利率走廊”作为央行利率操作的区间，在美联储最初的设计中，银行间贴现利率担当走廊上限，超额准备金率（IOER）负责走廊下限，联邦基金利率作为目标利率落在利率走廊区间。当存款类机构能从央行获得最低准备金利息，就不会考虑以低于该水平的利率将资金拆借出去，从而货币市场的利率被控制在“走廊”以内。后危机时代，美国三轮大规模的量化宽松政策以及降息举措相继出台，贴现利率和联邦基金利率均被下调，拆借市场获得了大量的流动性，超额准备金率逐渐高于联邦目标利率。由于在美国能够获得准备金收益的仅限存款类机构；而货币市场基金等机构作为拆借市场上的最大供给方，并不能直接获得该利率，所以存款类机构便可以在货币市场基金和美联储之间套利，IOER也便成为了利率走廊的上限。量化宽松下准备金规模随IOER升高增长，利率走廊下限发生变异，联邦基金有效利率得以长期处于0%附近的目标区间内。