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“长草又高又厚，我们可能找不到球童，而球童肯定不是我们本周在长草区唯一找不到的东西。”斯科特笑着说。经过了近一年社交媒体的质疑之后，斯科特也给USGA施压，希望他们有正确的判罚。去年美国公开赛的最后一轮，达斯汀-约翰逊本来有很大的优势夺冠，但到12号洞时被告知，他在5号洞做击球准备时引起了球的移动，并被罚一杆。幸好达斯汀最后还是夺得了冠军。USGA的判罚因此而遭到诟病，并失去人心。

第一，大势不改，我国亟需提升直接融资占比，以更加开放、兼容的金融体系融入全球。长期以来我国融资体系以信贷和类信贷融资为主，在金融去杠杆的大环境下，类信贷的表外融资（信托贷款、委托贷款、承兑汇票）持续受到压降，但年初至今新增间接融资（信贷+类信贷）占比依然高达85.4%。相反，17年货币政策转向推高企业发债利率中枢，新增直接融资比重显著从高位回落，间接融资的主力地位不断被强化，这本质上是传统商业银行信贷思路主导的金融体系。这与欧美成熟的金融市场相比却大相径庭，英美两国直接融资占比分别超过70%和80%，结合第一节案例我们也不难发现新经济部门的发展更多依赖于直接融资，尤其是股权融资，但当前我国股权融资在社融中的占比不到4%。2017年全国金融工作会议明确指出“要把发展直接融资放在重要位置”，事实上这也恰好侧面验证了我国正处在经济转型的关键时期，新经济部门正在不断涌现，从国际角度来看，新经济部门向来与直接融资同步而生，这在美国和日本体现得更为明显。以史为鉴，万物发展皆有因，我们判断当下时机便是我国深化金融开放的黄金时期，以开放促进金融体系改革，直融大发展已是金融开放的必经之路。

责任编辑：陈志杰消息面：1、央行等四部委：进一步推动商业银行调动全行资源用好定向降准资金支持市场化债转股；探索提出允许公募资管产品参与优质企业债转股。2、初步核算并经广东省统计局核定，2019年上半年深圳生产总值12133.92亿元，按可比价计算，比上年同期（下同）增长7.4%，经济运行总体平稳，经济增长好于预期。

5．资管新规划时代意义：主动管理时代的龙头溢价融资体系改革必须与时俱进，紧跟时代脉搏，我国融资体系将是一个从广义信贷融资到股权融资的演变之路。过去十年全社会最大的融资需求，本质上与房地产和基础设施建设密切相关，传统的信贷融资与这类融资需求相对固定的未来现金流预期一呼即应。同时，地方政府的财政预算软约束也使其成为了全社会最大的刚性兑付提供方，地方政府作为房地产开发商最重要的上游原材料提供方，其自身融资的刚性兑付属性本质上也通过地产产业链传导至了全社会大部分融资需求方（尤其是地产开发商），这与金融机构对融资架构的几大核心诉求不谋而合：信贷思维、确定性预期收益率、刚性兑付保障。但着眼于未来更长周期，全社会主要的融资需求方由此前的房地产和基础设施建设演变成新经济部门， “新经济”不存在稳定和确定性的未来现金流预期和节奏，无法提供大量抵质押物，从个案来看其失败风险远高于“旧经济”，因此，最适应新经济融资需求的，并不是过去基于信贷思维的广义信贷融资，而是股权融资。

在CPI通胀压力仍存、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定、防范房地产市场泡沫等多重约束下，央行货币政策大概率维持“不松不紧”的基调。从历史经验看，在月初和月末，市场流动性相对宽松。但8月第一周的DR001均值水平是2019年以来各月份第一周中最高的。

解读：交通银行首席经济学家连平：中央经济工作会议关于房地产市场的政策主要强调了两个方面：一个是有关长效机制的建设，要通过长效机制的构建来达到房住不炒的总体政策目标。其中可能涉及的长效机制包括土地制度、市场管理制度、税收制度、租赁制度等一系列长效机制的构建。第二，目前的市场调控强调了因城施策，各地政府在房地产市场调控方面要根据城市自身市场的情况，包括供求关系、价格、投资等来进行有针对性的调节和管理。