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我们再使用普遍预测的税前利润率和调整后的预测收入和市盈率来计算我们的估值。用我们报告中展示的独立证据对收入进行调整之后，我们对澳优的股价估值为每股港元 5.78，相较上个交易日收市价格下行 53%。 我们认为该估值非常保守，因为对于一家曾被欺诈和丑闻缠身，高管们厚颜无耻地进行着秘密关联方交易，在我们看来财务数据完全不可靠的公司，我们仍然给出了 23 倍的市盈率估值。归根结底，我们认为澳优完全不值得投资。

5． 企业丑闻以及众多未披露关联方分销商。 澳优的历史充斥着丑闻。在审计师（安永）对澳优进行了指控之后，澳优的股票被停牌 2 年 4 个月（858 天） 直到 2014 年 8 月。随后的调查显示，澳优虚增收入，并且某些高管试图通过篡改公司账簿和记录来掩盖财务造假行为。尽管澳优 CEO 因此下台，但众多与财务欺诈息息相关的高管却仍然高居其位。令人难以置信的是，我们发现证据表明，尽管发生过丑闻，澳优仍继续与公司高管秘密控制的分销商进行未披露的关联交易，这其中至少有 1 名前高管之前被曝光财务欺诈股东。

Panjiva 的海关数据是直接来自中国政府，并且和中国海关统计数据以及进口代理商官网上的数据相符。利 用 Panjiva 的数据，我们能够可靠地估算出澳优在 2016 和 2017 年进口的婴幼儿配方奶粉总量。我们估算出 的数量远远低于这些年澳优披露的数量。

所以，2015年暴风重启上市，上市之初就迎来多个涨停板，简直像是一份天赐的礼物。“对我们来说，这等于重新掌握了一样核武器。我创业十年，从来没有过核武器，都是小米加步枪，一枪一个子弹。突然给你一个核武器，你一按，就有巨大威力。”冯鑫把上市称为暴风的核武器。

日前，美国纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在讲话中也表示，2019年美国的经济增速预计将下降至2%左右。威廉姆斯在公开发言中谈到，去年促使美国GDP增长超过3%的各种有利因素，有一部分已经调转方向，变为了潜在的不定因素。其中，全球经济所面临的挑战、地缘政治的不稳定，以及更紧迫的财政状况，将是影响今年经济增速的主要原因。同时，威廉姆斯也表示，应该对潜在的不稳定因素提高警惕。他说，美联储将根据最新的数据，更为灵活地制定加息计划。

但是因为公司的高速增长带来了负债的攀升，负债总额的年复合增长率为94.42%，远远超过60.95%的资产复合年增长率，明显可以看到公司的净利率正在逐年下降。公司收入来源分为两部分，一小部分来自销售医疗标准件或其他产品，相对来说增速较慢，年复合增长率为4.83%。