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一、盘面理性调整PVC在10月中下旬筑底结束，随着货源供应收紧，期价企稳回升，重心步步上移，不断向上突破，最高触及6930。现货市场深度升水，下游制品厂饱受高成本之苦，由盈利转为亏损，部分工厂降低运行负荷，来倒逼上游企业降价。利好逐步释放，PVC理性调整，回落至6650一线支撑附近。12月中旬，主力合约移仓换月，远月合约走势略弱，期价向下寻找支撑，回踩6530后盘整运行。

当前宽信用格局初露端倪，风险偏好改善。我们认为，此次2019年1月份社融和信贷数据的大幅回升，意味着宽信用的格局已经出现，此前压制市场的两座大山有望移除。展望后市，我们认为A股牛头已经显现，进一步行情非常值得期待。太平洋证券：春季躁动面临基本面考验

2003 年前后，随着外埠大型商品零售企业不断入驻及同质化的经营导致了购买力分流，兰州民百百货零售业及餐饮服务行业的经营遇到了较大的困难，面临着2001 年、2002 年连续两年经营亏损的困境，被上交所加挂“ST”。在此情况下，兰州民百为了引入新的管理机制，实施股权结构多元化。

更重要的是，研究人员发现了紫外线损害皮肤的机制。 皮肤的表层称为角质层，细胞之间通过一种叫作角化桥粒（corneodesmosomes）的蛋白质彼此黏附。 而紫外线会削弱角质细胞之间的结合，这就是为什么晒伤会导致皮肤脱皮的原因。“随着紫外线辐射越来越多，这些角化桥粒的分散度在逐渐增加。 它们本应该是围绕在细胞周围的小点，但随着辐射增加，它们看起来就像爆炸了一样，远离它们所在位置。 ” Lipsky 总结说， “ 这些角化桥粒的破裂，破坏了皮肤结构的完整性。 ”

但是如果前台门店亏损，只会开店越多亏得越多。所谓采购规模的提升，并不能代替门店前端本身的客单和复购。这也是瑞幸不愿意公布留存率的玄机所在。这些人或许不知道，这种门店单体必须盈利的理念，涉及一个零售业的基本概念，叫做“单店模型”。不尊重单店模型进而在线下零售亏得血本无归的，上一个例子是无人货架，据说全赛道烧光了40亿美元。目前，还未看到成活的先例。

责任编辑：张瑶中信保诚基金杨立春：被错杀民企债将迎来难得的寻宝机会2019年以来，利率债在基本面下行和宽信用传导的过程中反复博弈预期差，走势偏震荡，但全年债市偏牛的格局未发生改变。一季度以来，美联储暂停加息、中美贸易谈判仍有波折、经济基本面依然趋于回落等因素仍对债市构成利好，但央行在流动性方面趋于中性叠加季末资金面扰动、股市整体情绪仍好、收益率整体下行空间有限的情况下，需要灵活把握交易节奏和时点。